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小米產(chǎn)投|“不太一樣”的投資邏輯

發(fā)布時間:2024-07-02 14:18:50

這兩年投資非常不好做,80%的投資公司都躺平了。”北京德載厚投資管理中心董事長董揚,6月19日在智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)投資高峰論壇上提到。

然而,在“投資難”成為產(chǎn)投企業(yè)的難題時,小米的投資成為新的亮點。湖北長江小米基金和北京智能制造基金兩只基金共同管理接近300億的規(guī)模。到2024年,小米基金所投資的企業(yè)已經(jīng)上市了32家。此外,小米在2023年還取得了逆勢增長的成績,收入達2700多億,現(xiàn)金流到達了1363億。

“有很多LP(有限合伙人)問我們,大家在現(xiàn)在都不出手了,為什么小米還在出手。你們是怎么投的?”小米產(chǎn)投總經(jīng)理、管理合伙人孫昌旭在會上提到。揭秘小米投資的商業(yè)邏輯的過程中,孫昌旭提到“小米跟大家不太一樣”的地方。

以下是孫昌旭的演講內(nèi)容,有節(jié)選。


孫昌旭

大家好,作為后來者,我給大家講小米是怎么通過整個生態(tài)來賦能小米汽車及投資的。

“小米跟大家不太一樣”

首先,我來講講小米投資是如何與業(yè)務進行協(xié)同,為集團帶來價值。在雷軍雷總對投資的定義中,投資是小米集團戰(zhàn)略抓手和業(yè)務伙伴。

那么,什么叫戰(zhàn)略抓手?一方面,是能夠為小米賦能的新技術投資,比如新型材料,智能駕駛。另一方面,因為我們不像老牌的車廠具有成熟的供應鏈體系,所以我們通過對已經(jīng)成熟的供應鏈中進行投資獲得了部分所需資源。通過這樣的戰(zhàn)略抓手,小米集團和70%被投企業(yè)的業(yè)務產(chǎn)生了直接協(xié)同,此外還有間接產(chǎn)生協(xié)同的供應鏈公司。

然后,我來講講小米是如何通過人、車、家去賦能生態(tài)的?雷總的一個想法是,汽車消費電子化,這是我們跟別人不太一樣的地方。小米把消費電子上很多炫酷的東西,引人注目的特性和功能,遷移到汽車上去。之前投資的手機消費電子供應商,也在小米的支持下被推廣到小米汽車的使用當中。

此外,雷總高度推動設備的國產(chǎn)化,也就是汽車產(chǎn)業(yè)鏈制造工廠設備的國產(chǎn)化。我們投的一個方向,主要還是核心零部件的Tier1。2021年3月份小米宣布做車后,第一波的Tier1,Tier2投的比較多,也投了市場上相對來說比較網(wǎng)紅的Tier1,比如做空懸的企業(yè),做底盤的企業(yè)等等。盡管那時市場已經(jīng)很成熟了,但在新的Tier1賽道和國產(chǎn)替代賽道中,我們還是抓住機會投了一些Tier1。此外,小米在北京基金上市的32家企業(yè)中完全退出的很少,這也是我們小米做產(chǎn)業(yè)投資跟別人不一樣的地方。我們對產(chǎn)業(yè)賦能,深挖國產(chǎn)替代,并選擇長期陪伴。

最后,是作為小米產(chǎn)投前臺經(jīng)理的幸福。前臺經(jīng)理們看項目都是與工程師,工程師總監(jiān),甚至事業(yè)部總經(jīng)理一起去,這也是我們做投資跟大家不一樣的地方。看汽車,投項目需要汽車專家去,過去三年,小米產(chǎn)投項目經(jīng)理、投資經(jīng)理、總監(jiān),包括我自己,研發(fā)老大和采購老大都會一起去看被投企業(yè)、去分析、去判斷。他們會通過多方面判斷,哪些賽道是未來有前景的賽道,哪些供應商是未來小米可以長期合作的供應商。

一個賽道結束了,另一個賽道的大門會打開

最近,有很多LP(有限合伙人)問我們,大家在現(xiàn)在都不出手了,為什么小米還在出手。你們是怎么投的?這是今年投資人正在焦慮或者正在探討的重要話題。

我覺得投資和整個產(chǎn)業(yè)發(fā)展一樣,都是有周期的。2023年,整個投資行業(yè)進入谷底,緊跟著整個中國二級市場進入谷底,汽車投資也不例外。

另外,在過去6、7年里,所有的產(chǎn)投機構加PE機構(私募股權投資機構)兩年半基本上就可以將一個熱門賽道掃光。這個時候應該怎么投?小米作為很多年消費電子和芯片的從業(yè)者,對我們而言,創(chuàng)新在整個汽車行業(yè)才剛剛開始,甚至有一些與電相關的創(chuàng)新還沒有開始。

我舉個例子,十幾年以前,很多半導體公司都想推48伏電氣架構這個賽道,但是都沒有推起來,直到特斯拉出現(xiàn)。特斯拉是一個特別有勇氣和膽量的公司,傳統(tǒng)車企不敢做的事情,他敢做。特斯拉在汽車行業(yè)推行48伏時明白,一家是不能把48伏這個賽道變革做起來的。所以,馬斯克把48伏架構開放,讓整個生態(tài)一起參與進來。在圍繞48伏架構的變革發(fā)生之后,就是一個整個供應鏈洗牌、芯片洗牌的機會。

還有人談到冬天上車不敢開空調(diào),空調(diào)一開電就沒了。其實,車里面整個熱管理系統(tǒng)也有非常多的技術革命將會出現(xiàn)。除了熱管理以外,液冷技術、電池技術以及熱管理等方面,這些技術革命才剛剛開始。

但是,這些項目需要被挖掘。過去兩年多大家把能看到的掃的差不多了,現(xiàn)在就需要基于行業(yè)背景去探索新的賽道和項目。我覺得投資永遠不會沒有機會,這種技術的進步會螺旋式上升。當你看到一個賽道結束的時候,另外一個賽道會打開大門等你發(fā)現(xiàn),發(fā)現(xiàn)背后的技術趨勢。

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